惨5月份私募基金集体亏损股票策略正收益率不到
ʱ䣺 2019-06-18

  本研究报告所指的私募证券投资基金产品包括了信托、自主发行、公募专户、券商资管、期货专户、有限合伙、海外基金等类型或渠道的私募基金产品,同时我们根据投资策略情况将所有产品分为股票策略、相对价值策略、管理期货策略、事件驱动策略、宏观策略、固定收益、组合基金和复合策略等八大策略。如无特别说明,以下内容主要以八大策略划分情况进行阐述。

  从上面的发行清算数据可知,进入到2019年,私募基金发行数量瞬间放大,3月份和4月份进入爆发期,新发行私募证券投资基金数量分别高达1444只和1737只,创最近一年来的新高,而5月份则有所下降,单月发行973只。而清算数量,则由于行情回暖,市场赚钱效应显著提升,产品清算的数量大幅度下降。

  股票市场,2019年5月份,三大指数弱势走低。其中沪指多次考验2830点附近,沪指在2833点至2956点区间窄幅震荡。深成指则围绕9000点附近震荡。整体来看,沪指、深成指、上证50和创业板指数月内涨跌幅分别为-5.84%、-7.77%、-7.34%和-8.63%。

  债券市场,中债登和上清所相继公布5月债券托管数据,整体来看,银行间市场债券总托管量增加7669亿元至81.23万亿元,同比增速达到15.62%,继续保持高速增长。利率债得到机构普遍增持,其中,境外机构债券托管总量环比大幅增加1031亿元。国债仍为境外机构投资首选,在全部外资持有量中的占比为60.5%。

  期货市场,5月全国期货市场交易规模较上月有所上升,当月全国期货市场成交量和成交额,同比分别增长15.51%和21.99%,环比分别增长10.75%和7.69%。品种方面,沪铜5月份环比-5.62%,同比-10.12%,沪锌收盘价环比-5.95%,同比-15.87%。而贵金属方面,受全球市场避险情绪高涨,黄金出现较大幅度的上涨,伦金强势突破1300美元,月度上涨1.70%。

  市场指数来看,5月份沪深300指数大跌7.24%,指数调整明显。但是今年以来,沪深300指数依然大涨20.56%。在此背景下,各个融智私募策略指数表现不一,其中股票策略以-4.54%的平均收益率排名垫底,而和二级市场存在跷跷板效应的管理期货策略,则以1.49%的表现,在八大策略里面排名第一。具体的各个策略指数数据如下表:

  下面是八大策略的正负收益比数据。从下图的结果来看,在2019年5月份,4684本港台开奖。八大策略的私募基金表现较差。正收益率比例最高的为固定收益,高达82.31%的产品获得正收益率。其次是管理期货策略和相对价值策略,分别66.85和65.97%的产品为正收益率。而产品数量最多的股票策略,只有18.44%的产品月度收益率为正,仅略高于事件驱动策略。

  从私募排排网的数据统计得到八大策略私募基金近一年的最大回撤的分布情况如下图所示。股票策略来看,最近一年的平均回撤为18.84%,相比上个月继续有所下降,其中20.38%的产品最近一年最大回撤在10%以内,39.27%的产品最大回撤超过20%。相对价值策略和固定收益的整体回撤较小,平均回撤分别只有5.12%、2.57%,相对价值产品中,65.42%的产品回撤在5%以内,86.86%的产品回撤在10%以内;另外组合基金的平均回撤为10.79%,相比上个月继续有所下降,和股票多头相比仍存在较大优势。其他策略的回撤数据见下图:

  从私募排排网的数据,统计得到八大策略私募基金近一年的夏普比率的分布情况,如下图所示。正夏普比率最高的是固定收益策略,高达81.95%,其次是相对价值策略,高达77.60%,最低的是事件驱动策略,只有32.95%的产品最近一年夏普比率为正。而对于产品数量最多的股票策略,平均夏普比率为-0.1970,其中43.44%的产品夏普比率为正,相比上个月有所下降。

  一季度市场迎来大幅上涨,投资者的信心及市场的赚钱效应飙升,仓位也一直处于上升趋势。而在4月份指数来到3300点关口之后,指数出现明显的回调,5月份沪指多次考验2800点。在此背景下,根据最新的融智股票策略仓位指数显示,截止5月底,股票策略平均仓位为65.36%。

  节前A股走出四连阴,沪市下跌接近2.5%。虽然北上资金持续介入,但是市场依旧持续震荡下行,并相继跌破各个重要的支撑,延续自“黑天鹅”事件以来的弱势局面。股指在2800点附近,长期来看都是相对较低的位置,风险存在,但是已经相对可控。由于大盘进入严重超跌区域,这种普跌可能是调整的末期阶段,后市大盘在前期缺口处有一定的支撑,节后股市或有反弹的可能性。

  市场整体将延续5月份的走势,场内风险偏好被压制而无法提升,受整体情绪低迷和科创板即将推出的双重压制,一些缺乏基本面支撑的中小个股将会逐渐被市场抛弃继续走弱,在外资6月份开始逆转持续性流入和科创推出的维稳下,绩优蓝筹股更可能会以震荡上行为主,进而支撑整个指数。

  目前机构资金偏好的消费和农林牧渔属于超配状态,但市场近期有几个积极的因素可能会让50继续维持强势。一方面我们判断由于美元走弱以及美国降息预期提高,主动型北上资金会逐渐开始增配A股,4-5月大幅流出的主动资金或将重新开始流入。另一方面在年初和去年底上市公司拟回购公告发布较多,依照规律今年4-5月这批拟回购计划会实施,但从结果看上市公司在4-5月没有大量回购,而是将回购后移,我们判断之后上市公司会逐步开始实施年初发布的回购计划。这些都会是可能新增的水源。